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《大国货币：国际化货币与货币国际化》 作家：[英]魏伦;翟东升

弁言

魏伦

Introduction By Alan Wheatley

在货币国际化的盘选取，地缘政事险些无东谈主说起。地缘政事如同八百磅重的大猩猩那样了然于目，但所有东谈主却皆聘请了有眼无瞳。

——本杰明·科恩

2001年好意思国部队入侵阿富汗前夕，中央谍报局的官员忙着用成捆的崭新百元大钞收买当地的军阀，好意思元为好意思军的无坚不摧铺平了谈路。那时的好意思国谍报官员动辄掷出数十万好意思元，让部族武装站在好意思军一方。“咱们险些是付钱来请他们推翻塔利班的”，一位好意思国高官曾如斯默示。在塔利班政权被推翻之后，好意思国也曾用好意思元让阿富汗东谈主络续

1为其卖命。

货币意味着总揽力和影响力，这句话关于好意思国而言统统是真谛。全寰宇东谈主东谈主爱好意思元，面前寰宇需求量最大的货币也曾是好意思元。本书所要盘考的就是好意思国通过好意思元赢得的大国之力，以偏执他货币挑战好意思元霸权时的地缘政事含义。

人所共知，货币是货品、行状或金融证券的计价单元，交游算帐中介和价值收藏妙技。寰宇上大部分货币只是在本国境内施展上述作用，但某些货币却越过了国境而成为国际通行记账单元。好意思元就是全球买卖中使用最为等闲的货币。全球列国的中央银行皆要借助好意思元或欧元等硬通货来处置其本国货币的汇率：未必是平直将本国货币汇率与硬通货挂钩；未必是通过包含硬通货在内的一揽子货币来详情汇率。

企业会使用国际化货币对买卖和金融交游进行结算。此外主要货币刊行国相近地区的贩夫走卒也往往乐于袭取这些货币，越是围聚边境就越是如斯。

关于国际化货币刊行国来说，“硬通货”体现着国度荣誉，也有益于本国公民走出洋门。但并非所有国际化货币皆意味着强项国力，

唯有当货币成为国际储备货币时，才智产生大国之力。

只须为数未几的国际化货币可发展成为储备货币，这意味着列国中央银行（以偏执他大众或私营投资机构）会将这些货币视为价值收藏妙技。往往而言，中央银行外汇储备的货币结构老是要合适伏击入口以及短债了债之需。但在所有外汇储备货币结构中，好意思元可谓一骑绝尘。在跨境买卖和投资业务方面，好意思元因其易于保值，大受迎接。

These functions may be a source of pride for the issuing country and of convenience for its citizens. But they confer little power - with one significant exception, described below.

寰宇对好意思元是如斯渴求，这给了好意思国无可相比的金融和政事力量，来影响其他国度的行为，举例用印刷成本险些可忽略不计的财富来革新计谋资源。中央谍报局在阿富汗的一言一行就是典型。此外好意思元的交游中介功能也增强了好意思国的力量。由于好意思元是巨额使用的货币，因此针对某些不对作的政府，华盛顿能施加压力，让好意思国银行体系完毕这些国度，由此便可堵上这些国度重大的买卖支付通谈。

本书第1章将评释好意思国若何欺诈好意思元所带来的“过度特权”（exorbitant privilege）来鞭策其地缘经济目标。值得一提的是，好意思元的独到国际地位可允许好意思国政府和住户积贮起天量债务，其他国度如若也这么举债无度，则只怕早已激勉债权东谈主信任危险。由于不怕寅吃卯粮，好意思国就能络续扶养其纷乱部队来保管其国际主导地位，其国际地位反过来又不错让好意思国将宏不雅经济失衡的调养包袱推卸到像日本这么的受保护国身上。而关于日本这么的国度来说，受好意思军保护的隐性代价就是必须诚意于好意思元的地位。

本书第2章分析了面前其他货币挑战好意思元霸权的前程，尤其是欧元和东谈主民币对好意思元的挑战。但无论是欧元照旧东谈主民币，要念念赢得与好意思元平起平坐的地位，还靠近着诸多费事挑战。好意思元在国际金融中的主导地位赋予了好意思国杀生与夺的金融权益。由于所有以好意思元结算的交游，其算帐最终皆要通过好意思国联邦储备系统（Federal Reserve System，以下简称“好意思联储”），因此好意思国如若发现某金融机构与受国际制裁国度构兵，就可平直将该金融机构摒除在好意思元算帐体系以外。正如“华盛顿共鸣”表面首创东谈主和“汇率目标区”表面奠基东谈主约翰·威廉姆森（JohnWilliamson）在第3章所言，好意思国对伊朗实施金融闭塞的智商，就获利于好意思元的巨额使用性。在跨境成本流动物换星移不在发生的今天，对某国实施金融制裁不止现代版的“炮舰政策”。英国国际计谋说合所（International Institute for Strategic Studies，IISS）的吉里·拉仁德兰（Giri Rajendran）将在第4章中全面评释，好意思国事若何欺诈好意思元支付系统动作撒手锏来令伊朗屈服的。

这些不同形势的特权和影响力使得好意思元造成了近似于当然把持的地位，从而变成了信得过的“国际货币”。 好意思元的地位还在自我强化。

一朝市集上有风吹草动，投资者就会将好意思元视为逃一火所；国际旅行者在外出之前如若不知谈该换何种货币，那么投诚先换些好意思元带在身上。此外还有其他的强化机制：石油和其他主要大批商品皆所以好意思元计价，这反过来增多了对好意思元的需求并镇定了好意思元的主导地位。正如约翰·威廉姆森所指出的，好意思元不仅是国际买卖结算中使用最多的货币，亦然外汇交游量最大以及国际债券交游订价最常用的货币。全寰宇半数以上的跨境贷款和进款皆是好意思元，全球列海外汇储备总和的60%皆是好意思元资产。从某种道理上说，寰宇上所有国度的汇率皆或多或少与好意思元挂钩。这The dollar’s popularity is self-reinforcing. Nervous investors instinctively seek the safe harbour of the dollar. Travellers unsure which currency to take overseas turn, by default, to the dollar.

就是为何好意思元被称为“外汇太阳系中的太阳”。 如若某国的汇率政策所以好意思元为基准，那么该国就会需要好意思元来滋扰外汇市集并平抑买卖和资金流动的波动，这进一步增多了好意思元的诱导力。即等于那些与好意思国进行买卖和金融交游未几的国度也不得不心疼好意思元，因为要念念使得本国货币汇率保捏基本健硕就必须保重好意思元。 关于好意思国而言，这些恰是最佳的良性轮回。

现在无东谈主能准确预言，从何时起好意思元将会消极，而且好意思国的地缘经济实力也将随之调谢。其实早在20世纪60年代，时任好意思联储主席的小威廉·麦克切斯尼·马丁(William McChesney Martin，Jr)就曾教学说，如若西方要念念赢得“冷战”，好意思元健硕的重大性将跳跃部署在西德的全部好意思国部队。 现在大众看到的是，如2008年爆发的国际金融危险所示，面前国际货币体系其实变得愈加不健硕。宏不雅经济和国际金融失衡的一个重大弘扬，就是干预21世纪以来发展中国度赶快增多的外汇储备积贮。全球外汇储备总和从2001年的2万亿好意思元上升到了2013年年中的11.14万亿好意思元，新兴经济体占全球外汇储备总和的比重在此技术从38%上升到了66%，光是中国就积贮了3.66万亿好意思元的外汇储备。那么好意思国到底还要发若干债来自傲盈余国度的需求？换言之，好意思国还不错借若干债才会达到政府歇业的临界点，并导致市集上对好意思元的信心一泻沉，以好意思元计价的证券也将失去诱导力？好意思国照拂长联席会议（Joint Chiefs of Staff）主席迈克·马伦（Mike Mullen）反复强调，好意思国的债务现象是国度安全的最大挟制。历来口风严谨的国际货币基金组织（International Monetary Fund，以下简称“IMF”）也发布回报称：“如若储备政策莫得大的变化，那么从中永恒看，对储备货币的需求将会达到储备货币刊行国无法撑捏的状态。”

与此同期，好意思元尚有保捏其现存地位的强项实力。由于好意思元是最等闲使用的货币，国际货币体系中的惯性还将永恒存在。本书中的大部分作家皆合计，在可料念念的将来，好意思元也曾是寰宇上主要储备货币。但跟着好意思元风险的泄漏，储备机构也可能会缓缓将部分储备货币出动成澳大利亚元（以下简称“澳元”）或加拿大元（以下简称“加元”）等其他货币。在已往六年，“二线货币”在全球储备结构中的比重翻了三番，外汇储备币种结构的多元化亦然本书将要商量的话题。在第5章，寰宇买卖组织前副总职业哈沙·辛格（Harsha Singh）将分析，在买卖模式和全球供应链迅速变化的期间，为何地区买卖大国的货币早晚会崛起成为地区致使国际性货币。因此未下寰宇货币体系可能会有近似群雄纷起的现象。但正如第3章所述，在国际主导货币的角逐中，只须欧元和东谈主民币才有契机并排好意思元。

欧元是寰宇上第二大储备货币，如若欧元区能从面前沉重的主权债务危险中走出来并吸取阅历教育，那么欧元例必会在异日的多极货币体系中饰演重大变装。好意思元的另一个潜在挑战者是东谈主民币，现在中国正直肆现实东谈主民币的国际化。欧元是莫得主权国度政府动作后援的货币，因此从地缘政事的角度看，东谈主民币的挑战将更具道理。中国经济的纷乱体量当然是东谈主民币国际化的重大依托。然而，如若东谈主民币念念要信得过成为列国中央银行储备资产中的重大币种，而不单是是买卖结算妙技，那么中国还必须克服诸多阻挠。要念念让全球储备处置机构信任东谈主民币，那么中国就必须像今天的好意思国那样，创建一个在市集深度、流动性和信用风险方面皆诱导东谈主的国债市集。而要创建这么的市集，中国必须敞开其金融市集并放开成本治理。

但现在的共鸣是，不管东谈主民币能否成为重大的储备货币，其早晚会成为国际化货币。在第6章，中国东谈主民大学的翟东升将论说邓小平淡代东谈主民币对中国经济发展的重大作用，以及面前东谈主民币国际化在国际、国内层面的政事含义。翟东升合计，这些雠校将会加强中国共产党在中国的威信，同期也使得中好意思相干干预更具竞争性的新阶段。

日本前留心大臣小池百合子（Yuriko Koike）在第7章写谈，如若中国欺诈货币来鞭策其在亚洲的政事宏愿，那么中国将会遭逢温情的约束。亚洲邻国不息对中国的动机捏怀疑格调，它们合计，中国正凭借其幅员开阔和悠久历史在各条阵线上出击，无论是地区买卖照旧

To create deep, liquid and trusted government bond markets which would meet reserve managers’ demands for safe assets in the way the US does today, the ruling Communist Party would have to liberalise China’s financial markets and largely remove capital controls.

幅员争端。

寰宇银行（World Bank Group，WBG）前行长罗伯特·佐利克（Robert Zoellick）在第8章写谈，这个寰宇也曾面对着布雷顿丛林体系（Bretton Woods System）的残存，尤其是在处理因70年前构建的战后货币体系所导致的全球买卖不平衡方面。佐利克瞻望，异日的国际货币体系应该是全新的、竞争性的和多元化的，但其已毕路线毫不是“巨大国际契约或全球大会方案”（grand treaty or global convocation）。

大国的回答当然会让现行霸权感到担忧。跟着中国的崛起，中国与好意思国在各个畛域的鉏铻似乎弗成幸免，包括军事畛域与金融畛域。但其实东西半球的现行面容皆很难遽然改动。好意思国总统奥巴马从伊拉克和阿富汗撤军的决定，很容易被解读成好意思国全球霸主地位驱动式微的象征。然而即便好意思国的力量驱动调谢，中国要崛起成为超等大国还有待时日。毕竟，中国到2012年9月才有第一艘航空母舰下水，即过程了永劫候重建和再造的“辽宁号”。其舰体基础是苏联留传的一艘未完工的航母，这艘航母瞻望要过程好几年的调养才智信得过施展全部功能。即便如斯，IISS指出，“辽宁号”上的战斗编队只顺应低强度的战斗。 与此近似，东谈主民币到2009年才驱动国际化进度。本书将会伸开对东谈主民币国际化进度的盘考，并由此商量东谈主民币和其他货币能否对面前毫无争议的好意思元主导地位组成挑战。

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