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　　《港湾买卖不雅察》施子夫

　　近期，诺比侃东说念主工智能科技（成皆）股份有限公司（以下简称，诺比侃）递表港交所，独家保荐机构中金公司。

　　招股书泄漏，诺比侃曾推敲在A股商场寻求初度公开采售（A股上市磋议）的可能性。2023年2月，公司就策动在上交所科创板的A股上市苦求，与中金公司缔结引导条约，并向中国证监会四川监管局进行了上市引导备案。

　　在策动A股上市磋议的引导时期，公司并未与有关的专科东说念主士或证券监管机构发生任何不对；放弃临了实质可行日历，该公司并未向有关证券监管机构提交任何厚爱A股上市苦求，亦未收到有关证券监管机构的任何紧要观念或问询。

　　01

　　期内功绩弘扬可以

　　诺比侃专注于东说念主工智能和数字孪生等先进时刻，在AI+交通、AI+动力及AI+城市管束等鸿沟的产业化运用，主要提供基于AI行业模子的软硬一体惩办决策。公司自主研发的NBK-INTARI东说念主工智能平台为交通、动力及城市管束鸿沟的客户收尾智能化监测、检测和运维等深度赋能。

　　诺比侃的三层业务模式包括‘NBK-INTARI东说念主工智能平台-AI行业模子-AI+惩办决策’。其中，NBK-INTARI东说念主工智能平台是诺比侃业务模式的因循，亦然公司生成AI行业模子的底层时刻平台。

　　于往绩纪录时期，诺比侃的收入来自AI+轨说念交通、AI+电力及AI+城市管束业务。从2021-2023年以及2024年1-6月（以下简称，阐述期内），AI+交通收尾收入别离为5289.7万元、1.01亿元、1.11亿元和7069.4万元，占当期总收入的比重别离为52.4%、40%、30.5%和38.1%。

　　自2022年起，诺比侃开动AI+动力业务并产生收入，2022年、2023年及2024年上半年，AI+动力收尾收入别离为9253.5万元、1.42亿元和1.15亿元，占当期总收入的36.6%、39.0%和61.9%。

　　此外，在2021-2023年，AI+城市管束收尾收入金额别离为4802.3万元、5910.5万元和1.11亿元，占当期总收入的47.6%、23.4%和30.5%。诺比侃示意，除2024年上半年的外洋销售收入外，2023年、2024年上半年，公司均未从AI+城市管束业务中产生任何收入，这主如果由于AI+城市管束格式标客户验收存在时刻各异。

　　阐述期内，诺比侃收尾营收别离为1.01亿元、2.53亿元、3.64亿元和1.86亿元，当期公司净利润别离为2574.3万元、6316.1万元、8856.6万元和5073.6万元，毛利别离为5500万元、1.40亿元、2.11亿元和1.08亿元，毛利率别离为54.5%、55.6%、58.1%及57.9%。

　　尽管放弃阐述期末，AI+动力孝敬收入占比拟高，但其合座毛利率水平则明显低于AI+交通。阐述期各期，AI+交通的毛利率别离为91.7%、88.0%、92.5%和87.6%。2022年-2023年及2024年上半年，AI+动力的毛利率别离为37.5%、45.6%和39.7%。

　　02

　　高度依赖前五大客户，现款流握续为负应收账款飙升

　　遭外界诟病的较多的无疑是诺比侃重度依赖大客户详细症。

　　诺比侃的前五大客户主要为AI+交通业务的经销商，以及AI+动力及AI+城市管束业务的径直客户及系统集成商。诺比侃上前五大客户的销售额别离为8660万元、1.54亿元、3.13亿元和1.7亿元，占当期总收入的85.7%、61.1%、85.9%和91.5%。在2024年上半年，诺比侃九成收入皆要来自前五大客户。

　　阐述期各期末，诺比侃来自第一大客户的销售额别离为2390万元、7030万元、1.11亿元和1.13亿元，占各时期总收入的23.7%、27.8%、30.5%及61.0%。

　　在大客户斡旋度较高的同期，公司应收款也逐年攀升，何况盘活天数还大幅放缓。

　　放弃阐述期各期末，诺比侃的贸易应收款项及应收单据别离为8925.9万元、1.83亿元、3.03亿元和4.41亿元，占各营收比重别离为95.05%、78.26%、96.98%和265.59%，贸易应收款项的圆寂拨备别离为670万元、2180万元、4990万元和5300万元，各期应收款项平均盘活天数别离为168天、192天、241天和364天。

　　放弃吞并时期，诺比侃未偿还一年以上的贸易应收款项别离为270万元、1470万元、7020万元和8150万元，别离占贸易应收款项结余的3.0%。

　　高位的应收款也让诺比侃各期现款流录得握续为负，阐述期各期末，公司磋议四肢所得现款流量净额别离为-1370万元、-8060万元、-9990万元和-4000万元。

　　公司示意，可能需要独特获得融资为磋议提供资金，且预测将不息参加大量资金进行研发四肢、买卖化居品及办事以及打法不能料念念的情况。吞并时期，诺比侃研发参加别离为0.06亿元、0.45亿元、0.57亿元、0.40亿元，占各期总营收的5.7%、17.6%、15.6%、21.4%。

　　中国企业老本定约副董事长柏文喜示意，现款流为负意味着公司的现款流出大于现款流入，这可能导致公司面对财务风险。同期，在IPO审核进程中，如果公司的磋议性现款流为负，其握续盈利才调可能会受到质疑。

　　把柄天眼查涌现，诺比侃共完成4轮融资。2019年12月，诺比侃的A轮融资交游金额3000万元，投资方博将老本。2022年6月，诺比侃完成数亿元B轮融资，投资方亦庄普丰、雅艺创投、望众投资、博将老本和个东说念主投资者。同庚12月，公司又完成C轮融资，投资方包括博将老本、望众投资、成皆创投。2024年7月，诺比侃的D轮融资，投资方为沛坤投资，这次融资后，公司估值为21.3亿元。

　　针对这次IPO用途，公司示意磋议将召募资金用于中枢时刻商酌；研发智力和总部大楼确立；潜在的投资和并购契机及一般企业用途。（港湾财经出品）

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